赴美股票本周出现的极为激烈的震荡，使得众多的人毫无应对准备。市场在短短几天之内，资金蒸发量超过了1.5万亿美元，这进而迫使投资者再次去认真审视几个关键的信念：美国经济的强劲增长究竟是不是真实的情况？那些被给予了极大期望的人工智能和避险资产，是不是正在成为全新的风险来源之处？
市场震荡的深层担忧
本周，市场出现衰退状态，此并非孤立事件。罗素2000小盘股指数，从近期所达高点，回撤幅度超过5%。以科技股为主的动量股，也遭遇了自疫情开始以来，最为严重的单日抛售情况之一。这波抛售存在直接导火索，是几组未达预期的劳动力市场数据，这些数据引发了人们对于美国消费韧性的怀疑。
虽然周五公布出来的消费者信心数据让人意外地呈现出强劲态势，这暂时使得市场情绪稳住了一些，但是裂缝已然出现了。Horizon Investments的Mike Dickson表明，对投资者紧张的情况而言，所处估值最高以及仓位最拥挤的那些板块会率先体会到疼痛。就算之后出现了反弹，这也有可能仅仅是压力还没有完全释放时所出现的“死猫跳”。
小盘股的双重困境
年初的时候，资金有过从大型科技股轮动至小盘股的情况，是在押注小盘股能够从经济复苏以及降息当中获取利益。可是，这种逻辑在过去一周被快速地逆转了。年初罗素2000指数7.6%的涨幅忽然间显得十分危险，快要保不住了。
小盘股存在困境，是因它高度依赖美国本土经济。劳动力市场出现的疲软信号，直接打击了小盘股的收入前景。同时，AI技术在发展，这对小型金融和科技公司的业务模式构成潜在颠覆，致使它们比起大型同行来更为脆弱。
避险资产风险化
有着黄金以及白银这类传统避险资产的表现，让人感到十足 puzzeling。美国规模最大的金矿商Newmont Corp.，其股价明明在2025年的时候将自身翻倍了，然而现在却呈现出极为剧烈的波动状态。VanEck金矿ETF在1月29日这一天，单日暴跌幅度达到了13%，创造出了五年多时间里面最大的跌幅数值。
Owen Lamont，来自Acadian Asset Management，指出，那些金属，从机构交易的商品，已然转变为散户追逐波动的“赌博工具”。Sameer Samana，于富国银行，认为，几乎所有主题，都被推向了极致，贵金属，也不例外。如此高波动性，与“避险”的初衷，背道而驰。
AI的颠覆性阴影
首先发生的是，AI从增长催化剂转变为潜在利空，接着，DocuSign、Salesforce等软件公司股价出现暴跌现象，其原因在于市场存在担忧，担心这些公司的核心业务会被AI工具取代，最后，会议委员会去年10月报告表明，72%的标普500公司已将AI列为“重大风险“。
这种担忧正朝着科技股以外的方向扩散，银行，其专业服务领域以及旅游等等这类行业的商业模式，均面临着审视，Truist Advisory Services 的 Keith Lerner，提出了这样一个关于现实状况方面的问题，企业究竟是会持续地将服务进行外包还是让 AI 参与进来去完成其中一部分工作呢，而这一情况直接对身为从业者的相关那些服务商的收入产生了冲击。
专业服务领域受波及
软件股暴跌所产生的影响，已然蔓延到广度更为宽泛的专业服务领域，Thomson Reuters公司的股价，在本周已呈现出两位数的跌幅，Morningstar公司的股价，于这周同样出现了两位数下降情况，而这些公司所提供的数据、研究以及分析服务，恰恰是AI有极大可能对之进行大规模替代或者增强的对象。
投资者着手系统性复查经济里或许会被颠覆的部分，从在线教育、媒体广告，到市场研究、外包服务，但凡依赖信息处理以及标准流程的行业，其增长预期以及估值都在被再度评估。
历史韵律的警示
板块轮动于当前，成长股遭抛售，这般情形使人联想起互联网泡沫时期。Brian Reynolds是Reynolds Strategy的人，他指出，价值股跑赢成长股的速度，上次出现之时，乃是在2022年市场暴跌之际以及互联网泡沫早期阶段。
他把康宁以及思科当作实例，这些于互联网时代堪称明星的股票，耗费了二十五年光阴，才跨越当初的高点。这对近些年来股价增长达到三倍甚至还要更多的AI概念股票投资者而言，算是一次警示。历史不会进行单纯的重复，然而模式常常存在相似之处。在狂热情形下维持纪律以及进行分散投资，是相当关键的。
经历本周所出现的波动之后，你觉得当下的市场，其最大风险究竟是经济基本面朝着转弱的方向发展，还是特定资产（像是AI股、贵金属）存在着估值泡沫呢？欢迎于评论区去分享你所拥有的看法哈。
