美国财长讲的一番话，把美联储往后政策走向的矛盾之处呈现到了公众面前，一方面是物价处于高位，另一方面是就业状况较为脆弱，政策的平衡态势正显著朝着后者的方向倾斜。
财长表态背后的政策信号
美国财长贝森特，在8日所做出的公开评论，并非是毫无依据在乱说一通。他进行了预计，哪怕美联储更换了主席，也不会在短期内去缩减其规模庞大的资产负债表。而这一情况，直接对市场关乎政策转向方面的猜测做出了回应。
这话是在关键时候说出来的，近期有好些美联储官员都表示出了倾向于降息的态度。这显示出决策层内部在优先稳定就业市场这个事儿上已经有了一定的一致看法，哪怕这意味着对于通胀得暂时忍着。
缩表面临的多重阻力
收缩资产负债表的计划，于现实状况之下，前行的步履艰难。它不但极有可能遭遇到美联储内部官员的明确反对，而且还会直接对金融市场形成冲击，从而引发剧烈的波动。比如说，快速地收缩资产负债表，极有可能促使长期利率升高。
这跟美国总统特朗普所期望的“迅速降低借贷成本”，是完全相反的情况。所以，贝森特做出判断，在未来的一年当中，美联储会选择进行密切观察，并且在降息周期里不会去冒险启动缩表。
降息预期为何骤然升温
疲软的就业数据，成为推动降息预期走强的那个直接导火索，近期公布的指标没达到预期，使得市场迅速调整了看法，旧金山联储主席戴利在近日明确表示，或许还需要一两次降息用以支撑劳动力市场。
她表明，现阶段劳动者所遭遇的实际艰难状况是，物价的上涨对工资的购买力造成了侵蚀，与此同时，新的工作机会变得极为稀少。而这种脆弱态势致使她觉得政策风险更倾向于就业市场那一方。
关键数据周的决策指引
本星期会变成观察美联储政策趋向的关键窗口，一系列影响力重大的经济数据将会密集公布，当中涵盖1月非农就业的报告，还包括核心消费者价格指数，以及就业成本指数等。
当中，由于政府停摆从而被推迟到11日予以发布的1月非农数据特别关键，市场预估新增就业处于6万至8万人之间，要是数据比这个区间低，就会给降息提供强大支撑。
数据修正带来的潜在变数
本次非农报告当中还涵盖着年度数据的修正，这使得不确定性得以进一步的增添，有主要的投行进行分析后表明，在2025年的时候，美国的就业增长存在着被系统性高估的可能性，修正之后的数据或许会大幅度地向下修正大约100万个岗位。
这种大幅的修正，会将市场对于劳动力市场健康情形的了解，进行彻底的改变，它有可能强化美联储关于就业市场脆弱特性的判定，进而为更为宽松的政策，铺就前行的道路。
通胀与就业的艰难平衡
1月核心CPI数据，这是另一个重点，它将会在13日发布。汇丰银行经过分析表明，一般在年初的时候，那是企业进行调价的一个窗口时期，这种情况就有可能引发通胀数据出乎预料地升高。汇丰银行他们预估，核心CPI同比的涨幅会保持在2.6%。
最严重的市场风险源自“就业表现欠佳且通胀态势强劲”这样的组合情形，这样一种状况会致使美联储处于两难的境地，即如果降低利率就有可能导致通胀进一步增长，而要是不实施降息操作又恐怕会对就业造成损害，就当前的形势来分析，政策好像已经趋向于接受一定程度的通胀来保障就业。
鉴于就业市场所呈现出的脆弱情形，以及将要公布面世的数据有可能引发的下行风险状况，您觉得美联储于2026年上半年展开第二次降息的概率究竟有多大呢？欢迎在评论区域分享您的相关看法，要是认为分析具备一定帮助作用，同样请点赞予以支持。
